​周黑鸭股价地震,大家对小龙虾战略产生了分歧?

发表于 讨论求助 2021-08-09 23:22:27


周黑鸭(01458)股价地震,大家对小龙虾战略产生了分歧?


周黑鸭在发布了一份还算不错的中期业绩业绩报告后,股价在8月24日早盘开盘后放量大跌,原本“三阳开泰”的k线形态,硬生生被一个巨大的跳空缺口“毁了容”。


截至10时26分,周黑鸭股价报7.65港元,下跌幅度达到10.42%,成交1957万股,成交金额1.51亿港元。


资料来源:富途证券


从资金成交情况来看,早盘买入金额最大的券商为中投信息,买入金额1976万元;卖出金额最大的券商同样为中投信息,卖出金额1271万元。早盘周黑鸭的资金进出俨然成了内资的游戏。


资料来源:交易宝


为什么会出现这种局面呢?恐怕还要从一种叫小龙虾的生物说起。


小龙虾:带火一个产业的生物


什么生物不能吃?这个问题在吃货界可能永远没有定论。


如今的餐饮市场,是一个连豆青虫、蚕蛹甚至是蝎子都能打造成“爆款”的市场。因此,你肯定无法想象,出现在中国人餐桌已经有几十年历史的小龙虾会火不起来。


那么,小龙虾在中国的餐饮市场到底有多火呢?“翠花”上数据。


据相关统计,2007年至2016年,全国小龙虾养殖产量由26.55万吨增加到85.23万吨,增幅高达221%。


2016年,中国小龙虾总产量为89.91万吨(含捕捞产量),已成为世界最大的小龙虾生产国。


2016年,中国小龙虾消费量为87.93万吨,较2014年增长32.47%。小龙虾年消费量在万吨以上的就有北京、上海、武汉、南京、长沙等10余个城市。


据统计测算,2016年小龙虾养殖产业产值564.10亿元,算上加工业和服务业产值,经济总产值1466.10亿,全产业链从业人员近500万人。


市场持续火爆,“淘金者”必然趋之若鹜,其中还不乏周黑鸭(01458)这样的“大咖”。今年5月,周黑鸭踏着骄阳趁着夏季来临之时“火线”推出小龙虾新产品——聚一虾。周黑鸭这一举动也获得市场认可,其股价在5月又火了一把。


可是,你是否能想到,小龙虾这款看上去能给周黑鸭带来高额收益的产品,在推出仅仅三个月后,周黑鸭的线上渠道已经找不到小龙虾的身影。


小龙虾下架原因几何?


智通财经APP在天猫周黑鸭食品旗舰店和京东周黑鸭官方旗舰店搜索小龙虾产品时,均未能搜到相关产品。


其中,京东周黑鸭官方旗舰店给出的提示是产品暂无报价、产品已下柜,而天猫周黑鸭食品旗舰店客服人员表示目前暂无小龙虾产品,至于以后有没有要等仓库通知。



这样的消息不免令人惊讶,因为根据周黑鸭过往的小龙虾销售数据,小龙虾应当算是一款畅销产品。好端端的小龙虾为什么不卖了呢?


图片来源:网络


周黑鸭管理层在8月23日举行的中期业绩会上给出了答案。周黑鸭管理层表示,目前天猫以及线下很多门店都没有小龙虾,是因为公司生产线不具备规模生产,所以目前很多地方就看不到周黑鸭的小龙虾,公司正在建设小龙虾的生产线。


管理层称,目前正在开发更加符合消费者口味产品,让消费者更有感觉。预计在过年的时候会再次推出小龙虾。产品布局上,2018年会加大小龙虾布局。但真正要在全国各地推出,可能要在2019年。


这就不难解释为什么短线资金会选择在这个时点出逃周黑鸭了。


龙虾成本高企难倒周黑鸭?


不过就智通财经APP了解到的信息来看,周黑鸭暂时下架小龙虾产品除了公司管理层透露的信息外或许还有小龙虾的生产成本问题。


据悉,周黑鸭销售的小龙虾每盒售价为37元,净含量约为180g,每盒中大约有6只小龙虾,每只售价约6元,重量大约在6钱左右。周黑鸭小龙虾的主要来源是湖北潜江养殖基地。


根据中国水产养殖网公布的数据显示,今年5月下旬,潜江地区的7钱左右的红壳小龙虾批发价格大约是22元/斤。


资料来源:中国水产养殖网


8月23日,潜江地区6-8钱的红壳虾批发价格已经飙升至48元/斤,价格涨幅较5月下旬超过一倍。这意味着,周黑鸭如果要想维持小龙虾的销售利润,必须把产品售价提高一倍,也就是12元/只。


资料来源:中国水产养殖网


诚然,提价最多导致产品销量下滑,总不至于把产品直接下架吧?道理确实是这个道理,但是小龙虾上游供给端会告诉你,龙虾不是你想卖,想卖就能卖。


根据全国水产技术推广总站编写的《中国小龙虾产业发展报告(2017)》,从2014年到2016年,我国小龙虾消费量分别占生产量的96.3%、97.8%和97.8%。除出口量外,我国小龙虾生产只能勉强覆盖消费。


智通财经APP获悉,今年夏季龙虾主产区武汉、洪湖、潜江、监利等地因为连续高温,龙虾大量减产。同时,南方降水增多,湖面水位上升也导致虾产量减少。此外,高水位对虾农的捕虾工作也增加了一定难度。加工厂收购量不足导致开工不足,更加剧了市场供需矛盾。


对于周黑鸭来说,除了要负担高昂的原材料成本,还有包装、运输等环节的成本支出,再加上食材有保鲜要求,消费者拿到手中的小龙虾是冷的,口感较现做现吃的龙虾要逊色一些。


或许是综合了这些因素,周黑鸭最终拍板,这龙虾暂时不卖也罢!


可问题是龙虾真的只是暂时下架吗?有没有可能以后都不会再销售了?这一点,我们或许更应该相信周黑鸭管理层的说法。


智通财经APP注意到,今年6月8日,拟投资10亿元的周黑鸭“聚一虾”项目在潜江开工,该项目占地450亩,包括周黑鸭卤虾生产基地及调味品生产线,该项目能够为未来小龙虾的产能提供保障。


值得一提的是,关于小龙虾,周黑鸭还要解决的一个问题是供应链的问题。


按照湖北省水产技术推广总站站长马达文的观点,小龙虾产业在未来5到10年都将是一个朝阳产业。如果此话成真,小龙虾供应紧张的问题也许在短期内难以扭转。那么周黑鸭是继续靠收购小龙虾来生产产品还是自建养殖基地呢?这就要看周黑鸭躺在账上的21.5亿元现金怎么花了。



话说回来,既然小龙虾暂时不卖了,周黑鸭能不能开发其他新产品来弥补小龙虾的暂时缺位呢?还真有。


卤牛肉或难堪大任


周黑鸭半年报披露,公司在2017年6月推出了卤牛肉产品,目前专供公司的网上销售渠道。



智通财经APP在京东周黑鸭官方旗舰店查询到,周黑鸭这款卤牛肉产品是一款麻辣卤牛肉。不过就这款产品目前的评价数据来看,销售金额还达不到小龙虾的高度。



难道没有小龙虾的周黑鸭就该就此沉沦?


依靠门店扩张或“保驾”下半年业绩


根据周黑鸭半年报显示,周黑鸭目前的业务结构依然是以鸭及鸭副产品为主,其他产品为辅。2017年上半年公司其他产品的销售收入占比为13.2%,较2016年同期增长1.9个百分点。



可以想见,小龙虾在周黑鸭的产品结构中占比是较小的,小龙虾暂时还左右不了周黑鸭业绩。缺失了小龙虾的周黑鸭,只是暂时缺少了一个业绩增长点。


智通财经APP注意到,2017年上半年,周黑鸭取得营业收入16.18亿元人民币(单位下同),同比增长16.5%,毛利9.86亿元,同比增长13.2%,经调整后的净利润4.09亿元,同比增长6.5%。


可以看到,周黑鸭的营收增幅还是可观的,主要原因是周黑鸭加强了线下门店的布局。


半年报显示,公司上半年拥有门店数目为892间,同比增长24.6%,其中居民消费能力较强的华东地区的门店数量增加97.5%至156间,占比达到17.5%。周黑鸭的门店目前已经覆盖了中国13个省及直辖市的47个城市。



自营门店收入方面,来自华东地区的营业收入达到1.6亿元,同比增长58.42%,来自西南地区门店的收益达到2389万元,同比增长110%。鉴于公司门店目前还只覆盖到中国13个省市,未来有望继续通过门店数量的扩张来提升业绩。



可见营收这一块公司做得并不差,8月24日的大跌或许应当归结为净利润增速明显缓于营收的增长。


智通财经APP注意到净利润增幅较慢主要是因为公司包装材料成本、香料成本以及劳工成本增加,导致公司上半年销售成本增长22.1%至6.32亿元。



此外,由于公司加大营销及品牌宣传力度,销售及分销开支由2016年同期的3.12亿元增加37.3%至4.28亿元。


成本的上升没能带来相应的业绩增长,可能是周黑鸭在短期内被“嫌弃”的原因。


从长远来看,周黑鸭有望通过门店数量的扩张继续提升公司业绩,同时通过门店扩张为小龙虾的重新上架铺好线下渠道。如果周黑鸭能够把小龙虾打造成爆款,周黑鸭的未来或许能够灿烂。



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